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Applied Materials売上25％増でも下落。何が足りなかった？

好決算でも売られた理由を数字で検証

2026年8月13日 公開

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Q3売上高の前年比較

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.00億ドル20.00億ドル40.00億ドル60.00億ドル80.00億ドル100.00億ドル売上高前年同期今回
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings ReleaseCreated by medy

FY2026 Q3

売上は25％増

過去最高の91.15億ドル

決算内容と株価反応

好決算でも売られた理由を数字で検証

決算：予想超え株価：時間外下落↑↓
出典: Applied Materials / ReutersCreated by medy

決算の矛盾

数字と株価が逆

好材料でも株価は下落

Q4売上高：市場予想と会社見通し

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.0億ドル20.0億ドル40.0億ドル60.0億ドル80.0億ドル100.0億ドル市場予想会社見通し
出典: Applied Materials / LSEG via ReutersCreated by medy

FY2026 Q4

次の見通しも強い

市場予想を上回る中心値

決算を見る3つの基準

好決算でも売られた理由を数字で検証

前年比の実績1市場予想との差2織り込み期待3
出典: Medy finance整理Created by medy

仮説

見る基準は3段階

実績→予想→織り込み

Applied MaterialsAMAT$359.1▲ +0.00%$291.1$407.1$523.1$639.0$755.02/174/15/156/308/13出来高 2,814万

株価

決算前から揺れていた

AMATの6か月推移

検証方針

原因を順に消す

悪決算説から確認する

Applied Materialsの事業構造

好決算でも売られた理由を数字で検証

Semiconductor SystemsApplied Global ServicesOther：Displayなど
出典: Applied Materials 2025 Form 10-KCreated by medy

ビジネスモデル

報告セグメントは2つ

Semi SystemsとAGS

サイトのプレビューを取得中…（数秒かかる場合があります）
sec.govsec.gov ↗

SEC 10-K

何を売る会社なのか

半導体を作るための装置

Semiconductor Systemsが関わる工程

好決算でも売られた理由を数字で検証

材料形成トランジスタ・配線検査・計測先端パッケージ
出典: Applied Materials 2025 Form 10-KCreated by medy

Semiconductor Systems

装置は製造工程の中へ

製造・検査・先端実装

FY2026 Q3 セグメント別売上高

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.00億ドル10.00億ドル20.00億ドル30.00億ドル40.00億ドル50.00億ドル60.00億ドル70.00億ドルSemi SystemsAGSOther
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings ReleaseCreated by medy

FY2026 Q3

主力は装置販売

Semi Systemsが70.40億ドル

AGSの主な収益源

好決算でも売られた理由を数字で検証

保守サービススペアパーツ工場自動化ソフトサブスク型サービス
出典: Applied Materials 2025 Form 10-KCreated by medy

Applied Global Services

売った後にも収益

保守・部品・ソフト

Applied Materialsの収益モデル

好決算でも売られた理由を数字で検証

顧客の設備投資装置を販売設置台数が増える保守・部品・ソフト
出典: Applied Materials 2025 Form 10-Kを基に作成Created by medy

収益モデル

ビジネスの循環

装置販売からサービスへ

AMATの需要を左右する要因

好決算でも売られた理由を数字で検証

半導体需要設備投資技術移行工場稼働率AMAT装置需要
出典: Applied Materials 2025 Form 10-KCreated by medy

業績ドライバー

だから設備投資が重要

顧客のCapExに左右される

FY2026のセグメント変更

好決算でも売られた理由を数字で検証

以前：AGS200mm装置現在：Semi Systems
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings ReleaseCreated by medy

データ比較の注意

FY26から区分変更

200mm装置をSemi Systemsへ

ビジネスモデルの結論

AI投資が直接効く会社

装置需要が業績を動かす

非GAAP利益率の前年比較

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%粗利率営業利益率Q3 FY25Q3 FY26
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings PresentationCreated by medy

収益性

利益率も改善

粗利率と営業利益率が上昇

非GAAP EPSの前年比較

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.000.501.001.502.002.503.003.50非GAAP EPSQ3 FY25Q3 FY26
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings ReleaseCreated by medy

利益成長

EPSは41％増

2.48→3.50ドル

Semiconductor Systems売上高

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.00億ドル10.00億ドル20.00億ドル30.00億ドル40.00億ドル50.00億ドル60.00億ドル70.00億ドル売上高Q3 FY25Q3 FY26
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings ReleaseCreated by medy

Semiconductor Systems

主力装置部門も成長

55.64→70.40億ドル

Semiconductor Systems内のDRAM構成比

好決算でも売られた理由を数字で検証

0%5%10%15%20%25%DRAMQ3 FY25Q3 FY26
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings ReleaseCreated by medy

需要構成

DRAM比率が上昇

22％→26％

Q3で確認した本業

好決算でも売られた理由を数字で検証

売上高：増加粗利率：改善営業利益率：改善EPS：増加
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings ReleaseCreated by medy

原因候補1

本業悪化ではない

売上・利益率とも改善

Q3売上高：市場予想と実績

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.00億ドル20.00億ドル40.00億ドル60.00億ドル80.00億ドル100.00億ドル市場予想実績
出典: LSEG via Reuters / Applied MaterialsCreated by medy

コンセンサス

Q3売上も予想超え

89.9→91.15億ドル

Q3調整後EPS：市場予想と実績

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.000.501.001.502.002.503.003.50市場予想実績
出典: FactSet via Investor's Business DailyCreated by medy

コンセンサス

EPSも予想超え

3.40→3.50ドル

Q3と市場予想

好決算でも売られた理由を数字で検証

売上：予想超えEPS：予想超え
出典: Reuters / FactSetCreated by medy

原因候補2

Q3未達説も消える

売上とEPSは予想超え

Q4売上高：市場予想と会社見通し

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.0億ドル20.0億ドル40.0億ドル60.0億ドル80.0億ドル100.0億ドル市場予想会社見通し
出典: Applied Materials / LSEG via ReutersCreated by medy

ガイダンス

Q4見通しも上回る

95.4→102.5億ドル

Brett Sayles / Pexels

決算の矛盾

それでも、株価は下落

予想超えだけでは足りない

Q4調整後EPS：市場予想と会社見通し

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.001.002.003.004.00市場予想会社見通し
出典: Applied Materials / FactSet via Investor's Business DailyCreated by medy

ガイダンス

Q4 EPSも上回る

3.71→4.02ドル

Q4セグメント別売上見通し

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.0億ドル20.0億ドル40.0億ドル60.0億ドル80.0億ドルSemi SystemsAGSOther
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings PresentationCreated by medy

会社見通し

Q4も装置が主役

Semi Systemsは約79億ドル

公開コンセンサスとの比較

好決算でも売られた理由を数字で検証

Q3売上：超過Q3 EPS：超過Q4売上：超過Q4 EPS：超過
出典: Applied Materials / Reuters / FactSetCreated by medy

公開予想との比較

4項目すべて上回る

Q3実績もQ4見通しも

第3章の結論

比較基準が違う？

次は同業を見る

市場が見る2つの基準

好決算でも売られた理由を数字で検証

AMAT公開コンセンサス同業直前の強い決算
出典: Reuters報道を基に作成Created by medy

同業比較

市場は相対評価する

AMATだけでは決まらない

Applied MaterialsAMAT vs Lam Research CorporationApplied MaterialsLam Research Corporation-29%-21%-14%-6%+2%7/147/227/298/68/13

LRCX

まずLamと比較

AMATと1か月比較

Lam Research 次四半期売上見通し

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.0億ドル20.0億ドル40.0億ドル60.0億ドル80.0億ドル市場予想会社見通し
出典: LSEG via ReutersCreated by medy

LRCX

Lamの見通しが強い

70.9→81億ドル

Applied MaterialsAMAT vs KLA CorporationApplied MaterialsKLA Corporation-29%-21%-13%-6%+2%7/147/227/298/68/13

KLAC

KLAとも比較

AMATと1か月比較

KLA 次四半期売上見通し

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.0億ドル10.0億ドル20.0億ドル30.0億ドル40.0億ドル市場予想会社見通し
出典: LSEG via ReutersCreated by medy

KLAC

KLAも予想超え

39.2→40億ドル

AMAT決算前の期待形成

好決算でも売られた理由を数字で検証

Lamが強い見通しKLAも予想超え業界期待が上昇AMATのハードル上昇
出典: ReutersCreated by medy

原因仮説

期待が積み上がった

Lam→KLA→AMAT

Advanced Packaging成長見通し

好決算でも売られた理由を数字で検証

従来：50％超現在：70％超
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings PresentationCreated by medy

Advanced Packaging

AMAT自身も強気

CY26は70％超成長見通し

AGS CY2026会社成長見通し

好決算でも売られた理由を数字で検証

0%5%10%15%20%会社見通し
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings PresentationCreated by medy

AGS

サービスも20％超成長

CY26会社見通し

AI投資からAMAT売上まで

好決算でも売られた理由を数字で検証

AI計算需要半導体能力増強設備投資AMAT装置需要
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings Presentationを基に作成Created by medy

ビジネスモデル

AI投資が装置需要へ

設備投資の経路

期待値が上がる仕組み

好決算でも売られた理由を数字で検証

同業が上振れ1業界期待上昇2AMATの要求水準上昇3
出典: Reuters報道を基にMedy finance整理Created by medy

市場の評価

コンセンサスより先を見る

良い数字の基準が上がる

第4章の結論

最有力は期待との差

公開予想以上のハードル

Applied MaterialsAMAT$359.1▲ +0.00%$291.1$407.1$523.1$639.0$755.02/174/15/156/308/13出来高 2,814万

反対材料

すでに調整していた

AMATの6か月推移

52週高値と8月13日終値

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.006月30日高値8月13日終値
出典: MarketWatch 2026年8月13日Created by medy

反対材料

高値から27.73％下

739.67→534.54ドル

Simeon Maryska / Pexels

反対論

期待はすでに剥落？

それでも決算後は下落

期待過剰説の弱点

好決算でも売られた理由を数字で検証

期待過剰説を検証高値から27％超下落それでも決算後下落
出典: MarketWatch / ReutersCreated by medy

反対論

単純な材料出尽くしではない

すでに27％超調整済み

Q3 EPS：GAAPと非GAAP

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.000.501.001.502.002.503.003.50GAAP EPS非GAAP EPS
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings ReleaseCreated by medy

会計要因

GAAPとの差も確認

3.17対3.50ドル

GAAPと非GAAPの差

好決算でも売られた理由を数字で検証

未実現損失：2.2億ドルEPS調整：0.31ドル
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings ReleaseCreated by medy

調整項目

未実現損失は2.2億ドル

戦略投資の評価損

Semiconductor Systems非GAAP営業利益率

好決算でも売られた理由を数字で検証

0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%営業利益率Q3 FY25Q3 FY26
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings ReleaseCreated by medy

反証

本業の利益率は改善

33.2％→38.0％

利益の中身を分ける

好決算でも売られた理由を数字で検証

本業：利益率改善非営業：投資評価損↑↓
出典: Applied Materials FY2026 Q3 Earnings ReleaseCreated by medy

整理

二つを分けて見る

本業改善と非営業損失

第5章の結論

原因は断定しない

最有力仮説として扱う

決算を見る3段階

好決算でも売られた理由を数字で検証

前年比を見る1市場予想と比べる2期待との差を見る3
出典: Medy finance整理Created by medy

投資教育

決算は3段階で見る

前年比→予想→期待差

AMATを3段階で評価

好決算でも売られた理由を数字で検証

基準確認内容AMAT前年比売上25％増強い市場予想Q3・Q4超過強い織り込み期待差を検証未確定
出典: Applied Materials / Reuters / FactSetCreated by medy
Applied MaterialsAMAT$535.4▼ +0.00%$518.2$530.4$542.7$554.9$567.18/7 13:308/10 15:008/11 17:008/12 18:308/13 20:00出来高 245万

反証条件

次は通常市場を見る

時間外反応が続くか

期待値仮説の反証条件

好決算でも売られた理由を数字で検証

期待値仮説を再検証通常市場で下落解消具体的失望材料が判明
出典: Medy finance検証ルールCreated by medy

反証

見立てが崩れる条件

追加材料で修正する

次回決算の確認ポイント

好決算でも売られた理由を数字で検証

粗利率Semi SystemsDRAM先端パッケージ
出典: Applied Materials会社資料を基に作成Created by medy

次回決算

次回見る4つの数字

成長が利益へ続くか

AMATを見る基本ルート

好決算でも売られた理由を数字で検証

顧客設備投資装置売上設置台数AGS収益
出典: Applied Materials 2025 Form 10-Kを基に作成Created by medy

判断軸

ビジネスモデルも見る

設備投資→装置→サービス

結論

好決算＝上昇ではない

株価は期待との差に反応

今回の結論

好決算でも売られた理由を数字で検証

事業構造を理解実績を確認市場予想と比較期待との差
出典: Applied Materials / Reutersを基にMedy finance整理Created by medy

最終結論

答えは期待との差

業績の良さと期待との差

— END —

Applied Materials売上25％増でも下落。何が足りなかった？

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