MEDY STORY
サンリオ1Q過去最高益でも決算後PTS急落。市場は何を見た？
過去最高益と急落の矛盾を検証
2026年8月12日 公開
medy finance
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SCROLL
2027年3月期1Q
営業利益は過去最高
営業利益224.35億円
なぜ、売られた？
見出し数字
売上も20.7％増
売上高520.35億円
視点
好決算だけでは足りない
株価は期待との差を見る
次の論点
まず決算の強さを確認
本当に弱い決算だった？
成長率
売上は20.7％増
売上高は2割超の増収
成長率
利益も前年を上回る
営業利益11.1％増
注意点
調整後利益の定義
決算期差の連結調整を除く
調整後利益
調整後は21.8％増
220.77億円まで増加
次の論点
では、市場のハードルは？
会社予想より高い期待
コンセンサス
市場予想との比較
事前ハードルを確認する
通期予想
経常利益は市場が上
会社902億円 市場939.24億円
期待との差
差は37.24億円
会社予想比で約4.1％上
コンセンサス
決算前も939.24億円
1週間前も同じ水準
投資の基本
コンセンサスとは何か
市場が置く一つの基準
通期予想
営業利益でも市場が上
895億円と917.62億円
事前の値動き
決算前から株価上昇
8月10日高値1470円
8月5日〜10日
4営業日で約14.2％上昇
1274円から1454.5円へ
期待の高さは仮説で扱う
利益率
粗利率は2.5pt低下
80.7％から78.2％へ
利益率
営業利益率も低下
営業利益率43.1％
コスト
販管費は182.48億円
前年145.67億円から増加
重要な補足
ただし費用は期ずれ
約20億円がQ2以降へ
報告セグメント
海外では利益減も
北米とアジアが減益
北米・アジア
売上増でも利益減
全地域が同じ強さではない
弱点整理
市場が気にし得る数字
利益率・費用・海外利益
反対論
ただし、成長崩壊ではない
弱気一辺倒では説明不足
反対材料
調整後は21.8％増
調整後利益は2割増
指標の違い
11.1％だけでは不十分
連結調整影響を分けて見る
会社管理指標
貢献利益は全地域増
日本・アジア・米州・欧州
反対論の結論
決算への評価を修正
悪化ではなく期待差を検証
限界
急落の単一原因は不明
寄与度は分解できない
最終章へ
何が一番説明できる？
確認済み事実から絞る
期待の形成
3か月の株価で見る
決算前後を一続きで確認
市場比較
日経平均とも比較する
銘柄固有の動きを確認
8月5日〜10日
決算前に約14.2％上昇
1274円から1454.5円
事実と仮説
原因の割合は断定しない
単一原因とは言えない
検証範囲
確認済みと未確認
事実と推測を分ける
結論
最も説明力が高い仮説
高い期待との差を見る
反証条件
次回決算の3つの分岐点
見立てを固定しない
注意
株価チャートは参考値
投資判断は複数情報で