【高配当】「グンゼ（3002）」の配当・安定性は？配当利回り5.16%・配当性向130.2%・特別配当69円を検証

最大論点

216円を2つに分ける

普通配当147円＋特別配当69円特別配当は総DPSの31.9％

Mikhail Nilov / Pexels

オープンループ

5％全部が同じ配当ではない

DOEで支える部分と追加還元を分離この違いが52点の理由につながる

株価チャート

株価は高値から調整

1年ローソク足で現在地を確認高利回りが株価下落由来かを検証

2026年の高値・安値・現在値

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: Yahoo Finance 2026年8月20日終値Created by medy

株価リスク

最大下落は25.6％

高値4,765円から安値3,545円年内の最大下落幅は25.6％

2026年の高値・安値・現在値

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: Yahoo Finance 2026年8月20日終値Created by medy

高利回りの2つの経路

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: 配当独自スコア分析フレームCreated by medy

仮説

罠利回りの典型とは違う

株価下落だけで5％になったのか配当そのものの増加も同時に確認する

1株配当の急増

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

配当増額

DPSは約2.8倍へ

2024年76.5円から2026年216円へ株価より配当側の変化が大きい

1株配当の急増

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

第9章まで残す問い

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ公開資料・当チャンネル分析Created by medy

未回収の疑問

増配なら安心とは限らない

配当増額の中身に特別配当がある第9章で高利回りの正体を回収する

第9章まで残す問い

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ公開資料・当チャンネル分析Created by medy

事業と配当をつなぐ3点

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ公開資料・当チャンネル分析Created by medy

前提整理

次は配当を生む事業を見る

高利回りの評価には事業理解が必要肌着だけでは現在の利益構造を説明できない

事業と配当をつなぐ3点

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ公開資料・当チャンネル分析Created by medy

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事業構造

何が配当を稼いでいるか

売上最大はアパレルでも利益最大は別のセグメント

1Q売上構成

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

セグメント

売上は4事業に分散

機能39％・アパレル42％医療9％・ライフクリエイト10％

1Q売上構成

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ 2027年3月期1Q決算説明資料 p.9（4セグメント営業利益2,526・1,185・315・321百万円から構成比を再計算。全社調整等は構成比対象外）Created by medy

1Q営業利益構成

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

利益構成

利益は機能素材に集中

機能ソリューションが営業利益58％アパレルは27％にとどまる

1Q営業利益構成

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

配当性向とDOE

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: 配当独自スコア定義Created by medy

用語整理

DOEは利益以外も見る

配当性向は利益基準、DOEは株主資本基準同じ配当指標でも役割が違う

gunze.co.jp ↗

株主還元方針

会社はDOE4％以上を明言

安定的・継続的な配当を掲げる追加還元はROE8％達成まで

グンゼの還元設計

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: VISION 2030 stage2 p.24Created by medy

還元ルール

配当は2階建て

1階はDOE4％以上の普通配当 2階はROE8％までの追加還元

グンゼの還元設計

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: VISION 2030 stage2 p.24Created by medy

方針の強さ

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: VISION 2030 stage2 p.24・グンゼ株主還元方針Created by medy

方針の拘束力

累進配当ではない

DOEは明言されている一方配当を下げない累進配当の明言はない

方針の強さ

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: VISION 2030 stage2 p.24・グンゼ株主還元方針Created by medy

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配当履歴

過去10年以上を確認

高配当になる前の配当も遡る減配の有無と特別配当依存を分けて評価

2016年以降の1株配当

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

配当履歴

DPSは長期で増加

2016年42.5円から2027年予想216円総DPSだけでは1度低下した年がある

普通配当の減配はあった？

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ配当履歴・当チャンネル設問Created by medy

二択クイズ

普通配当は減った？

2016年以降の普通配当を確認 YESかNOかを履歴の内訳で判定

普通配当の減配はあった？

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ配当履歴・当チャンネル設問Created by medy

2016年から2017年の内訳

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

答え合わせ

答えはNO

2017年の低下は記念配当終了普通配当37.5円は据え置きだった

2016年から2017年の内訳

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

普通配当＋特別配当

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

特別配当

2025年から性格が変化

普通配当に特別配当を上乗せ総DPSが一気に195円へ跳ね上がる

普通配当＋特別配当

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

総DPSに占める特別配当

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ1Q資料 p.23から算出Created by medy

依存度

特別配当は31.9％

69円÷216円で31.9％ 5％台利回りの約3割が追加還元

総DPSに占める特別配当

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ1Q資料 p.23から算出Created by medy

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項目1の加点と減点

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ公開資料・配当独自スコア基準Created by medy

評価整理

実績と方針は強弱が混在

普通配当の実績とDOEはプラス特別配当31.9％と累進配当なしは減点

216円の拘束力

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ株主還元方針・1Q資料 p.23Created by medy

方針解釈

高配当の全部は固定されない

普通147円はDOEの土台を持つ特別69円は追加還元フェーズの配当

216円の拘束力

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ株主還元方針・1Q資料 p.23Created by medy

採点前

方針は強いが総配当は別

DOEは明確でも216円全額を保証しないここを配当実績の評価に反映する

配当独自スコア

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: 配当独自スコア定義・グンゼ公開資料Created by medy

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最大の分かれ目

216円を稼ぎで払えるか

利益とFCFの両方で配当を測るここが今回最大の分かれ目です

今期予想EPSとDPS

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ1Q資料 p.23・会社予想Created by medy

配当性向

EPSよりDPSが大きい

今期予想EPS165.89円に対しDPS216円純利益ベース配当性向は130.2％

今期予想EPSとDPS

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ1Q資料 p.23・会社予想Created by medy

予想配当性向は100％より？

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: 会社予想EPS・DPSから算出Created by medy

二択クイズ

配当性向は100％超

今期予想の純利益ベース配当性向 100％より上か下かを確認

予想配当性向の計算

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ1Q資料 p.23から算出Created by medy

答え合わせ

答えは130.2％

216円÷165.89円＝130.2％利益だけでは総配当を賄えない計算

予想配当性向の計算

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ1Q資料 p.23から算出Created by medy

Usman AbdulrasheedGambo / Pexels

営業CFからFCFまで

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ 2026年3月期決算説明資料 p.14Created by medy

FCF

投資後の現金は56.86億円

営業CF172.71億円から投資CF115.85億円 FCFは56.86億円まで減る

FCFと年間配当総額

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: 有価証券報告書・決算説明資料から算出Created by medy

CFカバー

FCFでは配当を下回る

FCF56.86億円に対し配当総額67.70億円 FCFベース配当性向は約119.1％

FCFと年間配当総額

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: 有価証券報告書・決算説明資料から算出Created by medy

営業CFと配当総額

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: 有価証券報告書・決算説明資料Created by medy

反対材料

営業CFなら2.55倍をカバー

営業CF172.71億円は配当総額の2.55倍財務余力を無視した悲観評価もできない

営業CFと配当総額

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: 有価証券報告書・決算説明資料Created by medy

有利子負債の変化

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ 2027年3月期1Q決算説明資料 p.12Created by medy

財務体力

有利子負債は増加

139.64億円から195.15億円へ増加自己資本比率は69.8％でなお高水準

有利子負債の変化

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ 2027年3月期1Q決算説明資料 p.12Created by medy

配当独自スコア

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: 配当独自スコア定義・グンゼ公開資料Created by medy

業績

利益は安定しているか

配当原資の利益を10年の両端で確認黒字維持と利益変動を分けて見る

営業利益の主要局面

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ有価証券報告書・統合報告書の長期データCreated by medy

長期業績

営業利益は黒字でも振れる

2016年36.6億円・2021年46.7億円 2025年79.2億円から2026年48.8億円へ

2025年3月期→2026年3月期

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: 第130期有価証券報告書Created by medy

FY2026

直近期は38.4％減益

営業利益79.21億円から48.82億円純利益は62.79億円から5.09億円へ

2025年3月期→2026年3月期

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: 第130期有価証券報告書Created by medy

2026年3月期の利益低下

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ 2026年3月期決算説明資料・有価証券報告書Created by medy

減益要因

最終利益悪化には特殊要因

アパレル構造改革費用33.11億円など純利益だけで平常収益力を測れない

2026年3月期の利益低下

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ 2026年3月期決算説明資料・有価証券報告書Created by medy

1Q営業利益の前年同期比較

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ 2027年3月期1Q決算説明資料 p.4Created by medy

1Q営業利益の前年同期比較

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ 2027年3月期1Q決算説明資料 p.4Created by medy

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一次資料

増益の中身に一時要因

販売価格と原材料価格のタイムラグ構造改革と市況効果を分けて見る

通期営業利益への進捗

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ 2027年3月期1Q決算説明資料 p.6Created by medy

進捗率

1Q進捗は38.5％

通期営業利益予想88億円に対し33.87億円序盤として高いが持続性を要確認

通期営業利益への進捗

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ 2027年3月期1Q決算説明資料 p.6Created by medy

業績評価の要点

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: グンゼ公開資料・配当独自スコア基準Created by medy

業績評価

安定成長より正常化局面

営業黒字は評価できる一方直近の利益変動と一時要因を無視できない

配当独自スコア

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

出典: 配当独自スコア定義・グンゼ公開資料Created by medy

事業安定性

4事業はリスクを分散するか

生活必需品だけではない複合事業分散の強みと利益集中の弱みを確認

1Q売上構成

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

売上分散

売上は4方向へ分散

最大のアパレルでも売上42％単一事業だけに依存する構造ではない

1Q売上構成

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

営業利益の集中度

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない

利益集中

利益は58％が1事業

機能ソリューションへの利益集中は残る半導体需要や原材料価格の影響を受ける

営業利益の集中度

5％台の配当は、全部が同じ性格ではない