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【急落】パンパシHD一時11％安。増益でもなぜ売られた？

好決算に見えても売られた理由を検証

2026年8月19日 公開

medy finance

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パンパシHD7532.T¥927.8▼ +0.00%¥800.2¥835.7¥871.1¥906.5¥942.08/13 00:008/14 00:308/17 01:308/18 02:008/19 02:23出来高 372万

2026年8月19日・場中

決算翌日に一時11％安

PPIH 7532｜決算後に急落

決算と株価の矛盾

好決算に見えても売られた理由を検証

増収増益株価は急落↑↓
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決算の矛盾

決算と株価が逆方向

増収増益 → 株価は急落

今回の時系列

好決算に見えても売られた理由を検証

8月18日本決算発表8月19日株価急落
出典: PPIH IRカレンダーCreated by medy

公式IR

本決算は8月18日

2026年8月18日 本決算

パンパシHD7532.T¥927.8▼ +0.00%¥800.2¥835.7¥871.1¥906.5¥942.08/13 00:008/14 00:308/17 01:308/18 02:008/19 02:23出来高 372万

市場反応

価格と出来高を確認

決算前後の5営業日

株価変動の原因候補

好決算に見えても売られた理由を検証

株価急落市場全体の影響PPIH固有の決算
Created by medy

原因分解

地合いだけと決めない

市場全体＋個別決算を分けて見る

パンパシHD7532.T vs Seven & i Holdings Co., Ltd.パンパシHDSeven & i Holdings Co., Ltd.-13%-10%-6%-2%+2%8/13 00:008/14 00:308/17 01:308/18 02:008/19 02:23

比較

同業株とも比較

PPIHとセブン＆アイ

決算を見る二つの基準

好決算に見えても売られた理由を検証

本決算実績会社計画と比較市場予想と比較株価が再評価
Created by medy

仮説

見るのは2つの差

会社計画との差｜市場期待との差

検証する順番

好決算に見えても売られた理由を検証

本決算実績1決算前予想2次期計画3利益の中身4
Created by medy

この動画の問い

中心質問は一つ

増益なのに、なぜ売られた？

サイトのプレビューを取得中…（数秒かかる場合があります）
ppih.co.jpppih.co.jp ↗

PPIH公式IR

まず本決算を確認

2026年6月期 決算関連資料

2026年6月期 売上高

好決算に見えても売られた理由を検証

0.0億円5,000.0億円10,000.0億円15,000.0億円20,000.0億円25,000.0億円売上高
出典: PPIH 2026年6月期本決算Created by medy

2026年6月期実績

売上は約2兆4453億円

売上高 2兆4452.6億円｜+8.8％

営業利益

好決算に見えても売られた理由を検証

1748.4億円前年比 +7.7％
出典: PPIH 2026年6月期本決算Created by medy

2026年6月期実績

営業利益も増益

1748.4億円｜+7.7％

利益の前年比

好決算に見えても売られた理由を検証

0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%営業利益経常利益純利益
出典: PPIH 2026年6月期本決算Created by medy

2026年6月期実績

純利益は2割超増

経常 +12.0％｜純利益 +21.6％

2月会社予想と本決算実績

好決算に見えても売られた理由を検証

0.0億円5,000.0億円10,000.0億円15,000.0億円20,000.0億円25,000.0億円売上高営業利益経常利益純利益2月会社予想実績
出典: PPIH 2月12日業績予想・2026年6月期本決算Created by medy

2月予想との比較

会社計画は上回った

会社予想 → 本決算実績

会社計画との比較

好決算に見えても売られた理由を検証

売上は計画超営業利益も計画超経常利益も計画超純利益も計画超
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原因候補を除外

会社計画未達ではない

実績 ＞ 2月会社予想

決算前の会社予想と市場予想

好決算に見えても売られた理由を検証

0.0億円5,000.0億円10,000.0億円15,000.0億円20,000.0億円25,000.0億円売上高営業利益経常利益純利益会社予想IFIS
出典: IFIS株予報 2026年8月10日Created by medy

IFIS・8月10日

市場はさらに上を予想

会社予想より市場予想が高い

本決算実績と決算前コンセンサス

好決算に見えても売られた理由を検証

0.0億円5,000.0億円10,000.0億円15,000.0億円20,000.0億円25,000.0億円売上高営業利益経常利益純利益実績市場予想
出典: PPIH本決算 / IFIS株予報Created by medy

決算の矛盾

実績を市場予想と比較

売上は上振れ｜利益は下振れ

二つの評価基準

好決算に見えても売られた理由を検証

会社計画市場予想上回った利益実績下回った
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最初の重要点

利益は市場予想未達

会社計画超え｜利益は市場予想未達

第2章の結論

好決算に見えても売られた理由を検証

増収増益会社計画超え利益は市場予想未達
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第2章結論

悪決算とは違う

悪化ではなく期待差を見る

2027年6月期の成長率

好決算に見えても売られた理由を検証

0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%会社予想売上高営業利益
出典: PPIH 2026年8月18日本決算Created by medy

2027年6月期会社予想

次期は売上10％増計画

売上 +9.9％｜営業益 +2.4％

売上と利益の伸び

好決算に見えても売られた理由を検証

売上 +9.9％営業利益 +2.4％↑↓
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最大の矛盾

利益の伸びが鈍い

売上 +9.9％ → 営業利益 +2.4％

2027年6月期 経常利益成長率

好決算に見えても売られた理由を検証

-1.2%-1.0%-0.8%-0.6%-0.4%-0.2%-0.0%会社予想
出典: PPIH 2026年8月18日本決算Created by medy

2027年6月期会社予想

経常利益は減益計画

経常利益 -1.2％

次期純利益の伸び

好決算に見えても売られた理由を検証

純利益 +0.4％ほぼ横ばい
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2027年6月期会社予想

純利益もほぼ横ばい

純利益 +0.4％

営業利益 実績と市場予想

好決算に見えても売られた理由を検証

0.0億円500.0億円1,000.0億円1,500.0億円2,000.0億円営業利益実績IFIS
出典: PPIH本決算 / IFIS株予報Created by medy

2026年6月期実績

営業益は市場予想を下回る

実績1748.4億円｜市場1766.2億円

経常利益の比較

好決算に見えても売られた理由を検証

実績IFIS1775.1億円経常利益1786.7億円
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2026年6月期実績

経常利益もわずかに未達

実績1775.1億円｜市場1786.7億円

純利益 実績と市場予想

好決算に見えても売られた理由を検証

0.0億円200.0億円400.0億円600.0億円800.0億円1,000.0億円1,200.0億円純利益実績IFIS
出典: PPIH本決算 / IFIS株予報Created by medy

2026年6月期実績

純利益の差は約41億円

実績1100.9億円｜市場1142.0億円

売上高は市場予想超え

好決算に見えても売られた理由を検証

実績IFIS24452.6億円売上高24407.1億円
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2026年6月期実績

売上だけは予想を上回る

実績24452.6億円 ＞ 市場24407.1億円

決算前の期待値

好決算に見えても売られた理由を検証

会社予想市場予想1720億円経常利益1786.7億円
出典: PPIH業績予想 / IFIS株予報Created by medy

決算前コンセンサス

市場のハードルは高かった

会社1720億円｜市場1786.7億円

市場が確認した2つの材料

好決算に見えても売られた理由を検証

0項目0項目0項目1項目1項目1項目利益の予想未達次期利益の鈍化
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期待修正

2つの材料が同時に出た

利益の市場予想未達＋次期成長鈍化

決算後の評価

好決算に見えても売られた理由を検証

前年との比較市場予想との比較次期会社計画株価反応
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投資の基本

良い決算でも下がる理由

前年との比較だけでは足りない

中心質問

ここまでの仮結論

実績悪化より、期待との差

利益成長鈍化の二つの解釈

好決算に見えても売られた理由を検証

利益成長が鈍化本業の失速先行投資
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次の検証

ただし反対材料がある

利益鈍化＝本業失速とは限らない

ppih.co.jp ↗

PPIH公式資料

3Qでは何が起きていた？

売上拡大を重視した価格戦略

3Q累計の成長率

好決算に見えても売られた理由を検証

0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%3Q累計売上高営業利益
出典: PPIH 2026年6月期3Q説明資料Created by medy

2026年6月期3Q累計

3Qも売上は伸びた

売上 +8.2％｜営業利益 +6.9％

売上総利益率

好決算に見えても売られた理由を検証

3Q水準前年差31.4％粗利率-0.5pt
出典: PPIH 2026年6月期3Q説明資料Created by medy

2026年6月期3Q

粗利率は31.4％

売上総利益率 31.4％｜前年差 -0.5pt

Erik Mclean / Pexels

売上拡大

安さを優先する価格戦略

価格競争力を高めて客数を取る

販管費を押し上げる成長投資

好決算に見えても売られた理由を検証

人財コスト新規出店システム成長投資
出典: PPIH 2026年6月期3Q説明資料Created by medy

3Q公式説明

販管費にも成長投資

人財・新店・システム投資

新店投資の時間差

好決算に見えても売られた理由を検証

出店準備先行費用売上立上げ利益貢献
Created by medy

出店投資

新店は費用が先に出る

費用 → 売上 → 利益の時間差

ロビン・フッド

好決算に見えても売られた理由を検証

= 1店6月まで5店
出典: PPIH新業態発表・Impress WatchCreated by medy

ロビン・フッド

新業態も5店舗展開

2026年6月までに5店舗

営業利益率

好決算に見えても売られた理由を検証

営業利益 ÷ 売上高100円売って何円残るか
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初心者向け

利益率とは何か

売上100円で何円残るか

営業利益率の変化

好決算に見えても売られた理由を検証

0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%営業利益率2026実績2027会社予想
出典: PPIH本決算値から算出Created by medy

2027年6月期

次期は利益率低下計画

約7.2％ → 約6.7％

利益率低下の理由

好決算に見えても売られた理由を検証

利益率低下収益力の悪化成長投資の先行
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反対論

利益率低下＝失速ではない

価格戦略・出店投資も含まれる

Suika Chan / Pexels

買収後の改革

もう一つの要因

Olympicが新たに連結入り

Olympic加入

好決算に見えても売られた理由を検証

6月29日上場廃止7月1日完全子会社化
出典: PPIH・Olympic 2027年2月期1Q資料Created by medy

2026年7月1日

Olympicが完全子会社化

PPIHグループへ加入

Olympic 1Q営業損失

好決算に見えても売られた理由を検証

-4.00億円-3.50億円-3.00億円-2.50億円-2.00億円-1.50億円-1.00億円-0.50億円0.00億円営業損益前年1Q当年1Q
出典: Olympicグループ 2027年2月期1Q決算短信Created by medy

2027年2月期1Q

Olympicは1Q赤字

営業損失 3.64億円

Olympic 1Q純損失

好決算に見えても売られた理由を検証

前年1Q当年1Q3.11億円純損失7.17億円
出典: Olympicグループ 2027年2月期1Q決算短信Created by medy

Olympic 1Q

純損失は7.17億円

前年3.11億円 → 7.17億円

Olympic 1Q営業収益

好決算に見えても売られた理由を検証

0.00億円50.00億円100.00億円150.00億円200.00億円250.00億円営業収益
出典: Olympicグループ 2027年2月期1Q決算短信Created by medy

Olympic 1Q

売上はほぼ横ばい

営業収益246.06億円｜+0.6％

Olympicの出発点

好決算に見えても売られた理由を検証

営業収益は維持営業利益は赤字↑↓
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買収の意味

まず改革が必要な状態

売上維持｜利益は赤字

ppih.co.jp ↗

公式決算短信

Olympicは予想を非開示

子会社化に伴い通期予想を記載せず

次期連結利益の構造

好決算に見えても売られた理由を検証

既存PPIHOlympicを連結改革コスト連結利益
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2027年6月期

連結数字の読み方が変わる

既存PPIH＋Olympic

Kampus Production / Pexels

改革投資

再建効果は後から出る

費用が先、改善効果は後

利益成長を押し下げる要因

好決算に見えても売られた理由を検証

価格戦略新規出店Olympic連結利益成長鈍化
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本業失速とは限らない

強い反対論

利益鈍化には新規連結も含まれる

Rafael Minguet Delgado / Pexels

市場の視点

それでも株価は売られた

理由があっても期待差は残る

二つの評価軸

好決算に見えても売られた理由を検証

会社基準市場基準会社計画を達成？評価市場予想を超えた？
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投資の基本

決算は2つの基準で見る

会社計画｜市場予想

売上高の決算前予想

好決算に見えても売られた理由を検証

0.0億円5,000.0億円10,000.0億円15,000.0億円20,000.0億円25,000.0億円売上高会社予想IFIS
出典: PPIH / IFIS株予報Created by medy

IFIS・8月10日

売上予想は会社より高い

24350億円 vs 24407.1億円

営業利益の事前予想

好決算に見えても売られた理由を検証

会社予想IFIS1740億円営業利益1766.2億円
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決算前コンセンサス

営業利益も会社超えを期待

1740億円 vs 1766.2億円

経常利益の事前予想

好決算に見えても売られた理由を検証

0.0億円500.0億円1,000.0億円1,500.0億円2,000.0億円経常利益会社予想IFIS
出典: PPIH / IFIS株予報Created by medy

決算前コンセンサス

経常利益は約67億円差

1720億円 vs 1786.7億円

純利益の事前予想

好決算に見えても売られた理由を検証

会社予想IFIS1070億円純利益1142.0億円
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決算前コンセンサス

純利益の期待差はさらに大きい

1070億円 vs 1142.0億円

市場予想が会社予想を上回った項目

好決算に見えても売られた理由を検証

0項目0項目0項目1項目1項目1項目売上高営業利益経常利益純利益
出典: IFIS株予報 2026年8月10日Created by medy

期待値の高さ

4項目すべて会社予想超え

市場は会社より強気だった

同じ決算の二つの見え方

好決算に見えても売られた理由を検証

会社計画との比較実績は上振れ市場予想との比較利益は下振れ
Created by medy

決算の矛盾

会社計画超えでも足りない

会社には勝った｜市場には届かない

今回使うデータ

好決算に見えても売られた理由を検証

使わない古いPER使う決算・市場予想
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データ精度

高PERの話は今回は外す

決算後の評価指標は更新待ち

パンパシHD7532.T vs Seven & i Holdings Co., Ltd.パンパシHDSeven & i Holdings Co., Ltd.-13%-10%-6%-2%+2%8/13 00:008/14 00:308/17 01:308/18 02:008/19 02:23

株価比較

同業との差も確認

PPIHとセブン＆アイ

今回確認できた材料

好決算に見えても売られた理由を検証

利益の市場予想未達次期利益成長鈍化利益率低下先行投資
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原因整理

急落の構造

利益の期待差＋次期成長鈍化

次回決算

次に見る数字は4つ

利益率・粗利率・Olympic・市場予想

営業利益率の基準

好決算に見えても売られた理由を検証

0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%営業利益率2026実績2027会社予想
出典: PPIH本決算値から算出Created by medy

確認指標1

1つ目は営業利益率

売上が利益へ変わるか

粗利率の基準

好決算に見えても売られた理由を検証

3Q前年差31.4％粗利率-0.5pt
出典: PPIH 2026年6月期3Q説明資料Created by medy

確認指標2

2つ目は粗利率

3Qは31.4％・前年差-0.5pt

Olympic 1Q営業損失

好決算に見えても売られた理由を検証

-4.00億円-3.50億円-3.00億円-2.50億円-2.00億円-1.50億円-1.00億円-0.50億円0.00億円営業損益前年1Q当年1Q
出典: Olympicグループ 2027年2月期1Q決算短信Created by medy

確認指標3

3つ目はOlympicの損益

直近1Q 営業損失3.64億円

次回も同じ順で見る

好決算に見えても売られた理由を検証

会社予想市場予想実績差を確認
Created by medy

確認指標4

4つ目は市場予想との差

会社計画だけで判断しない

サイトのプレビューを取得中…（数秒かかる場合があります）
ppih.co.jpppih.co.jp ↗

PPIH公式

月次売上も継続確認

既存店の需要を月次で見る

見立てを修正する条件

好決算に見えても売られた理由を検証

先行投資説既存利益率が悪化売上増でも利益停滞Olympic改善せず
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反証条件

見立てが崩れる条件

既存事業まで利益率低下なら修正

確認したい改善

好決算に見えても売られた理由を検証

0項目0項目0項目1項目1項目1項目売上成長維持利益率改善Olympic赤字縮小
Created by medy

確認シナリオ

逆なら先行投資説が強まる

売上維持＋利益率改善＋赤字縮小

決算後にすること

好決算に見えても売られた理由を検証

しない株価方向を断定する利益の期待差を検証
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投資教育

株価方向は予測しない

上がる下がるより検証する

今回の答え

好決算に見えても売られた理由を検証

増収増益会社計画超え利益は市場予想未達次期利益も鈍化期待を再評価
Created by medy

結論

タイトルの答え

増益でも期待との差で売られる

決算から期待修正まで

好決算に見えても売られた理由を検証

前期は増益市場期待は高い利益は期待未達次期成長も鈍化期待値を修正
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決算の矛盾

一段深い結論

重要なのは期待との差

利益を抑える先行要因

好決算に見えても売られた理由を検証

価格戦略新規出店新業態Olympic先行投資
Created by medy

最後の反対論

ただし投資フェーズでもある

価格戦略・新店・Olympic改革

パンパシHD7532.T¥880.9▼ +0.00%¥796.0¥846.6¥897.3¥947.9¥998.57/217/288/48/128/19出来高 2,044万

最終結論

次は利益率と期待差を見る

次回決算で検証

— END —

【急落】パンパシHD一時11％安。増益でもなぜ売られた？

medyで自分のストーリーを作る