MEDY STORY
【世界経済】FOMC9対3据え置きで株価・為替・原油はどうなる？利上げ票3人・金利3.75％・日本株5業種を解説
据え置きの裏で3人が利上げを主張
2026年7月29日 公開
2026年7月FOMCを、声明、投票、物価、原油、市場反応の順に分析します。結論は、据え置きより9対3の分裂が重要だということです。
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導入
据え置きなのに3票
2026年7月29日、据え置きでも3人が利上げを主張しました。
導入
表面は金利据え置き
決定だけを見れば現状維持。しかし投票の中身は前回から変化しています。
導入
12対0から9対3へ
前回は全会一致。今回は3人が0.25％ポイントの利上げを求めました。
違和感
据え置きはハト派か
据え置きなら株に追い風という見方は、今回のFOMCでは単純すぎます。
事実
何が決まったのか
据え置きの結果より、前回から変わった部分を一次資料で確認します。
一次情報
FRB声明を原文確認
2026年7月29日午後2時、FRBはFOMC声明を公表しました。
事実
金利レンジは変更なし
FF金利は3.50〜3.75％。政策金利そのものは前回から変わっていません。
事実
採決は全会一致でない
据え置き支持9票に対し、利上げを求める反対票が3票入りました。
一次情報
反対した3人
ハマック、カシュカリ、ローガンの3人が同じ方向の利上げを主張しました。
事実
求めた幅は0.25％
反対3人は、目標レンジを0.25％ポイント引き上げる判断を支持しました。
事実
声明本文はほぼ同じ
景気、雇用、物価の評価は前回とほぼ同じ。変化は投票に集中しています。
一次情報
前回声明も確認
6月会合は12対0の全会一致で、同じ金利レンジを維持していました。
事実
ドットチャート更新なし
7月会合では新しい経済見通しやドットチャートは公表されていません。
背景
なぜ3人は利上げか
月次CPIは低下。それでも利上げ票が増えた理由を直前データから探ります。
出典: FRED
背景
CPIは月次で低下
6月CPIは前月比－0.4％。エネルギー価格の低下が全体を押し下げました。
背景
前年比はなお高い
総合CPIは3.5％、コアCPIは2.6％。どちらも2％を上回っています。
一次情報
FRB報告の物価認識
FRBはPCEインフレが上昇し、2％目標を上回ると報告しています。
出典: FRED
背景
PCEは4.1％
5月PCEは4.1％、コアPCEは3.4％。FRB目標との差は残っています。
背景
雇用増は5万7,000人
6月の非農業部門雇用者数は5万7,000人増。雇用の伸びは減速しました。
出典: FRED
背景
失業率は4.2％
失業率は4.2％で大きく変化せず、利下げを急ぐ景気悪化は未確認です。
背景
GDPは年率2.1％
2026年1〜3月期の実質GDPは年率2.1％増。景気は失速していません。
政治
政治は利下げを要求
トランプ大統領は会合前に利下げを要求。FOMCの3票とは逆方向です。
背景
3方向の圧力
物価は利上げ、供給ショックは待機、政治は利下げを求めていました。
構造
金利で原油は増えるか
需要を冷やす金利と、供給を止める地政学。政策手段の限界を整理します。
構造
需要と供給は別問題
需要インフレは支出を抑えて対応。供給インフレは原油や物流の制約が原因です。
構造
金利が効く経路
金利上昇は借入費用を増やし、住宅、消費、設備投資の需要を抑えます。
地理
米国とイランの距離
米国の金利判断に、中東の原油供給と輸送の不確実性が入り込みました。
構造
供給ショックの連鎖
海峡の混乱から原油、輸送費、企業コスト、消費者物価へ波及します。
制度
FOMCは12人で採決
FRB理事、ニューヨーク連銀、持ち回りの地区連銀総裁が投票します。
一次情報
2％目標を再確認
2％期待を守るため、必要なら強く行動する戦略です。
制度
政治要求と政策判断
大統領は要望を示せても、FOMCの採決には参加しません。
市場の反応
市場は上がったのか
発表直後と終値で方向が違います。時間軸を分けて確認します。
市場の反応
S&P500の1か月推移
発表直後は戻しましたが、終値は前日比1.52％安でした。
市場の反応
ナスダックも下落
ナスダック終値は1.74％安。別材料も重なりました。
市場の反応
主要3指数は終値安
S&P500、ナスダック、ダウは7月29日の終値でそろって下落しました。
市場の反応
原油は別要因で急騰
Brent原油は7.3％上昇。主因は中東情勢で、FOMC反応とは分けます。
市場の反応
ドル円は声明後に低下
利上げ見送り後、ドル円はドル安・円高方向へ動きました。
出典: FRED
市場の反応
年限で金利方向が違う
声明直後は2年債と10年債が低下。一方、長期ゾーンは会見後に上昇しました。
市場の反応
同時に4材料が動いた
FOMC、中東情勢、半導体株、企業決算が同じ日に重なりました。
市場の反応
株安の原因を分解
同日の値動きには複数要因。FOMC単独の因果にまとめないことが重要です。
専門家の見方
9月利上げを意味するか
3票は警戒材料ですが、次回利上げを決めた票ではありません。
専門家の見方
専門家の見方は二分
利上げ派は高いインフレ、据え置き派は供給ショックへの金利の限界を重視します。
専門家の見方
シャリフ氏は利上げ予想
Inflation Insightsは9月利上げを予想しました。
専門家の見方
会合後は約55％
9月利上げ確率は報道時点で約53〜57％。日時で変動する市場の数値です。
専門家の見方
会見は2％目標を強調
ウォーシュ議長は、柔らかい目標ではなく2％目標だと強調しました。
専門家の見方
据え置き派の最強論
原油高は家計を圧迫し、利上げは供給を増やさず景気だけを弱める恐れがあります。
専門家の見方
3票を過大評価しない
少数派の票は政策変更の予告ではなく、次のデータで変わり得ます。
専門家の見方
本線を保つ理由
声明が同じまま3票が動いた事実は、FOMC内部の警戒が強まった証拠です。
予想
ここからは予想です
事実と専門家の見方を踏まえ、9月までの展開を3つに分けます。
予想
次の確認日は3つ
7月30日、8月12日、8月19日のデータと議事要旨が分岐を更新します。
日本株
日本株は何を見るか
金利、為替、原油の経路で、日本株の影響は分かれます。
日本株
銀行は単純な追い風でない
利ざや改善の一方、保有債券の評価損や景気悪化による信用コストがあります。
米国株
米国株の勝敗を分ける
大型テックは金利、エネルギーは原油、銀行はイールドカーブが主な経路です。
米国株
S&P500とナスダック
ナスダックと市場全体の差を1か月チャートで確認します。
まとめ
結局、何を確認するか
最後に、次の政策判断を分ける日付と、動画の最終判定を整理します。
まとめ
次の4つを確認
PCE、CPI、議事要旨、次回FOMCを順に確認します。