2026年8月10日
一日で16.68％安
決算後の最初の営業日
株価反応
終値は250円下落
1499円から1249円へ
決算発表
会社は上方修正
営業利益予想は770億円
市場比較
市場平均との差も確認
日経平均を重ねて見る
時系列
発表は金曜の大引け後
反応は週明け10日
検証ポイント
業績悪化だけでは説明しない
期待差と利益減速を分解
会社計画
旧予想から大幅上方修正
500〜600億円から770億円
株主還元
配当も1円増額
年間19円から20円へ
9カ月累計
累計利益も増益
674.49億円、38.2％増
整理
見出しだけなら好材料
上方修正・増配・累計増益
次の論点
比較相手を変える
事前期待と比べる
最大の矛盾
上方修正でも期待を下回る
比較基準で評価が変わる
アナリスト予想
事前コンセンサスを確認
7月30日時点862.28億円
整理
重要なのは期待との差
上方修正の有無だけではない
注意点
下落原因の割合は分からない
因果は断定しない
次章へ
累計の強さと直近減速は両立
3Q単独を切り出す
2026年4〜6月
営業利益は23.6％減
196.29億円から149.90億円
一次資料
営業利益ページを確認
3Q149億円・23.6％減
収益性
利益率も低下
9.3％から6.5％へ
もう一つの矛盾
売上増、利益減
売上+9.4％、利益-23.6％
利益推移
四半期では大きく減速
3Qは149億円
反対材料
ただし累計は強い
9カ月累計は38.2％増
利益の中身
販管費の伸びも確認
粗利+2.7％、販管費+14.4％
次の論点
減速した場所を探す
全事業が悪いのか
3Q単独・会社資料表示値
3事業の利益を比較
ゲームの利益額が最大
前年同期比
増減率は方向が違う
2事業増益、ゲーム減益
一次資料
メディア＆IPは増益
3Q27億円・22.1％増
セグメント
広告も増益
3Q41億円・14.2％増
主力利益源
ゲームだけ25.1％減
3Q営業利益123億円
セグメント結論
全部が悪いわけではない
主力ゲームの減速が目立つ
次の論点
弱気一辺倒では終われない
会社予想の進捗を確認
3Q終了時
進捗率は87.6％
会社予想770億円に対して
反対論
ここで弱気一辺倒を止める
会社予想には余地がある
単純計算
残りは約95.51億円
770−674.49で算出
読み解き
達成ラインが大きく違う
会社予想と市場期待は別
反証条件
見立てが崩れる条件
新しい証拠が出れば修正
投資教育
一段深い結論
株価は期待との差も見る
最終結論
良い数字でも期待には届かない
サイバー急落から学ぶ視点
Music: Corporate Minimal Tech by Sevennotes (CC BY 3.0) / Jamendo https://www.jamendo.com/track/1768737