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【反落】アドバンテスト3％安。NVIDIA好決算でもなぜ売られた？

好決算後の反落を期待値から検証

2026年8月27日 公開

medy finance

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SCROLL
アドバンテスト6857.T¥35,120▼ +0.00%¥32,341¥33,316¥34,290¥35,264¥36,2398/21 00:008/24 01:308/25 03:308/26 05:008/27 06:30出来高 805万

8月27日

3％安の違和感

好決算後に反落

NVIDIA Q2売上高の前年同期比

好決算後の反落を期待値から検証

0％20％40％60％80％100％売上高前年比
出典: NVIDIA FY2027 Q2 ResultsCreated by medy

事件

NVIDIA売上106％増

それでも関連株は下落

アドバンテスト6857.T¥35,120▼ +0.00%¥32,341¥33,316¥34,290¥35,264¥36,2398/21 00:008/24 01:308/25 03:308/26 05:008/27 06:30出来高 805万

値動き

朝は買われていた

高値後に失速

8月27日の市場反応

好決算後の反落を期待値から検証

好決算を確認寄り付き上昇高値後に失速終値3.05％安
出典: 株式ちゃんねる・市場データを基に整理Created by medy

値動き

市場は途中で反転

買いから売りへ

仮説

最初の仮説

業績悪化ではない？

日経平均^N225¥65,616▲ +0.00%¥64,815¥65,251¥65,688¥66,124¥66,5618/21 00:008/24 01:308/25 03:308/26 05:008/27 06:30

比較

市場全体も失速

日経平均も朝高

8月27日の半導体株騰落率

好決算後の反落を期待値から検証

-4％-3％-2％-1％0％1％アドバンテストディスコ東京エレクトロン
出典: 株式ちゃんねる 日経平均寄与度ランキング 2026年8月27日大引けCreated by medy

比較

半導体株は一様でない

東エレクは上昇

次の疑問

まず決算を確認

本当に好決算か

NVIDIA Q2売上高：実績と市場予想

好決算後の反落を期待値から検証

0億ドル200億ドル400億ドル600億ドル800億ドル1,000億ドルQ2売上高市場予想実績
出典: NVIDIA、Reuters/LSEGCreated by medy

NVIDIA

売上は962億ドル

市場予想を上回る

サイトのプレビューを取得中…（数秒かかる場合があります）
nvidianews.nvidia.comnvidianews.nvidia.com ↗

一次資料

公式決算を確認

売上106％増

NVIDIA Data Center売上高

好決算後の反落を期待値から検証

0億ドル200億ドル400億ドル600億ドル800億ドルData Center
出典: NVIDIA FY2027 Q2 ResultsCreated by medy

NVIDIA

DC売上は890億ドル

前年比117％増

NVIDIA Q2：予想と実績

好決算後の反落を期待値から検証

市場予想実績921.7億ドル売上高962.2億ドル2.10ドル調整後EPS2.22ドル
出典: Reuters/LSEGCreated by medy

予想比較

主要数字は予想超え

EPSも上振れ

NVIDIA Q3売上高見通しと市場予想

好決算後の反落を期待値から検証

0億ドル200億ドル400億ドル600億ドル800億ドル1,000億ドルQ3売上高市場予想会社見通し
出典: NVIDIA、Reuters/LSEGCreated by medy

ガイダンス

次四半期も上振れ

1080億ドル見通し

仮説消去

悪決算説は弱い

数字だけなら強い

NVIDIA決算後の時間外反応

好決算後の反落を期待値から検証

決算直後時間外で一時下落説明会後買い戻し優勢その後約4％高へ
出典: ReutersCreated by medy

市場反応

NVIDIA自身も一度売り

良いだけでは足りない

サイトのプレビューを取得中…（数秒かかる場合があります）
reuters.comreuters.com ↗

主要報道

Reutersの市場反応

期待値が高い

決算反応を見る3段階

好決算後の反落を期待値から検証

前年との比較1市場予想との差2織り込み期待との差3
出典: NVIDIA・Reutersの確認事実を基に整理Created by medy

考え方

決算は二段階で見る

良いか＋期待超えか

次の疑問

次は事前の株価

期待はいつ入った？

アドバンテスト6857.T¥28,380▲ +0.00%¥22,967¥27,200¥31,433¥35,665¥39,8987/278/48/128/208/27出来高 1,813万

株価

起点は7月29日

Q1決算前後を見る

決算直後の終値推移

好決算後の反落を期待値から検証

0円5,000円10,000円15,000円20,000円25,000円30,000円35,000円7/297/307/31
出典: Yahoo FinanceCreated by medy

株価

翌日に27935円

決算後に再評価

アドバンテスト6857.T¥28,380▲ +0.00%¥24,194¥27,842¥31,490¥35,138¥38,7867/278/48/128/208/27出来高 1,813万

株価

8月14日に38730円

年初来高値を更新

7月29日終値と8月14日高値

好決算後の反落を期待値から検証

0円10,000円20,000円30,000円40,000円アドバンテスト7月29日終値8月14日高値
出典: Yahoo FinanceCreated by medy

計算

高値まで約54％上昇

短期間で再評価

期待が積み上がった順番

好決算後の反落を期待値から検証

Q1好決算通期上方修正AIテスタ期待株価上昇
出典: アドバンテストIR、Yahoo Financeを基に整理Created by medy

期待形成

期待はNVIDIA前から

材料は自社決算

期待値

ここが織り込みの入口

好材料は既知だった

アドバンテスト6857.T¥28,380▲ +0.00%¥22,967¥27,200¥31,433¥35,665¥39,8987/278/48/128/208/27出来高 1,813万

株価

決算前日も高水準

35700円で通過

好材料と織り込みの関係

好決算後の反落を期待値から検証

好材料の強さ事前期待の高さ↑↓
出典: 今回の市場反応を基にした概念整理Created by medy

仕組み

好決算でも買い増せるか

次の買い手が必要

アドバンテスト6857.T¥35,120▼ +0.00%¥32,341¥33,316¥34,290¥35,264¥36,2398/21 00:008/24 01:308/25 03:308/26 05:008/27 06:30出来高 805万

出来高

出来高も確認する

イベント日の売買

ここまでに確認できたこと

好決算後の反落を期待値から検証

事前に期待は高まっていた7月29日終値は2万5200円8月14日高値は3万8730円NVIDIA前日も3万5700円次に、会社の業績やAI需要が本当に悪化していたかを確認する。株価上昇だけで原因を断定しない次の検証
出典: アドバンテストIR・市場データを基に整理Created by medy

仮説

ここまでの仮説

事前上昇＋イベント

次の疑問

業績は悪くなった？

一次資料で確認

アドバンテスト FY2026 Q1売上高

好決算後の反落を期待値から検証

0億円500億円1,000億円1,500億円2,000億円2,500億円3,000億円3,500億円Q1売上高
出典: アドバンテスト FY2026 Q1決算説明資料 P5Created by medy

Q1

Q1売上は3675億円

前年同期比39％増

advantest.com ↗

一次資料

決算資料で確認

Q1主要数値

FY2026 Q1営業利益と利益率

好決算後の反落を期待値から検証

0％10％20％30％40％50％営業利益前年比営業利益率
出典: アドバンテスト FY2026 Q1決算説明資料 P5Created by medy

Q1

営業利益は1900億円

53.3％増

Q1から通期上方修正へ

好決算後の反落を期待値から検証

Q1好調需要見通し改善通期予想修正増収増益幅拡大
出典: アドバンテスト FY2026 Q1決算説明資料Created by medy

通期予想

Q1だけではない

通期も上方修正

FY2026売上高予想の上方修正

好決算後の反落を期待値から検証

0億円2,000億円4,000億円6,000億円8,000億円10,000億円12,000億円14,000億円16,000億円18,000億円売上高4月予想7月予想
出典: アドバンテスト FY2026 Q1決算説明資料 P13Created by medy

通期予想

売上予想1兆7140億円

前年比51.9％増

FY2026営業利益予想の上方修正

好決算後の反落を期待値から検証

0億円2,000億円4,000億円6,000億円8,000億円営業利益4月予想7月予想
出典: アドバンテスト FY2026 Q1決算説明資料 P13Created by medy

通期予想

営業利益8460億円

前年比69.5％増

advantest.com ↗

一次資料

通期予想の原本

P13を確認

CY2026テスタ市場予想の修正

好決算後の反落を期待値から検証

0億ドル20億ドル40億ドル60億ドル80億ドル100億ドル120億ドル140億ドル下限上限4月予想7月予想
出典: アドバンテスト FY2026 Q1決算説明資料 P12Created by medy

TAM

テスタ市場も上方修正

中間値で約19％

advantest.com ↗

一次資料

TAM上方修正の原本

P12を確認

AIテスタ需要の主な領域

好決算後の反落を期待値から検証

GPUCPUカスタムASICネットワークSoCテスタ需要
出典: アドバンテスト FY2026 Q1決算Q&ACreated by medy

需要構造

GPUだけではない

CPUとASICも需要源

業績悪化説を検証

好決算後の反落を期待値から検証

Q1売上39.3％増営業利益53.3％増通期予想を上方修正テスタTAMも上方修正
出典: アドバンテストIRを基に整理Created by medy

仮説消去

業績悪化説は弱い

一次資料は逆方向

Российский центр гибкой электроники / Pexels

間

ここまでの結論

需要悪化は未確認

次の疑問

では何を売ったのか

期待値を見る

株価反応を考える式

好決算後の反落を期待値から検証

株価反応＝実績－事前期待良い数字でも期待未満なら売られる
出典: 今回の市場反応を基にした概念整理Created by medy

期待値

株価反応の核心

実績－期待値

NVIDIA主要項目：市場予想と実績・見通し

好決算後の反落を期待値から検証

02004006008001,000Q2売上Q3売上市場予想実績・見通し
出典: Reuters/LSEG、NVIDIACreated by medy

NVIDIA

NVIDIAも予想超え

それでも最初は売り

同じ好決算でも反応が変わる

好決算後の反落を期待値から検証

期待が低い期待が高い大きい上振れの驚き小さい大きい追加買いの余地小さくなりやすい
出典: 期待値と株価反応の概念整理Created by medy

仕組み

良い決算だけでは足りない

期待が高すぎる時

アドバンテスト6857.T¥28,380▲ +0.00%¥24,194¥27,842¥31,490¥35,138¥38,7867/278/48/128/208/27出来高 1,813万

株価

アドバンテストも同じ

事前上昇が大きい

PBR比較：8月27日終値基準

好決算後の反落を期待値から検証

0倍5倍10倍15倍20倍25倍アドバンテストディスコ東京エレクトロン
出典: 各社8月27日終値と直近BPSから算出Created by medy

株価評価

PBRは24.03倍

同業より高い水準

株価評価

高い＝悪いではない

期待の大きさを見る

アドバンテスト予想PER

好決算後の反落を期待値から検証

0倍10倍20倍30倍40倍会社予想PER
出典: 8月27日終値34,610円 ÷ アドバンテストFY26会社予想EPS911.64円Created by medy

株価評価

予想PERは約37.96倍

会社予想EPS基準

高成長株で起きやすい流れ

好決算後の反落を期待値から検証

成長期待上昇株価上昇要求水準上昇好決算でも利確
出典: 今回の確認事実を基に整理Created by medy

期待値

成長期待の裏返し

良いだけでは不足

日経平均への下落寄与

好決算後の反落を期待値から検証

-300円-250円-200円-150円-100円-50円0円アドバンテスト
出典: 株式ちゃんねる 日経平均寄与度ランキング 2026年8月27日大引けCreated by medy

市場影響

日経最大の押し下げ

263.08円のマイナス寄与

今回の反落を説明する仮説

好決算後の反落を期待値から検証

自社好決算株価先行上昇NVIDIA好決算追加驚き限定利益確定優勢
出典: 確認済みのIR・市場データを基に整理Created by medy

仮説

説明力の高い仮説

期待＋イベント通過

注意

ただし断定はしない

売り手は特定不能

残る原因候補

好決算後の反落を期待値から検証

反落の追加要因自己株買い終了利益率への逆風イベント後の利確
出典: アドバンテストIRを基に整理Created by medy

次の論点

別の説明も確認

需給の支えは？

反対論

本当にただの利確？

成長材料は強い

SoCテスタ市場シェア

好決算後の反落を期待値から検証

目標 70％CY2025推定0％達成率 0%
出典: アドバンテスト FY2026 Q1決算Q&ACreated by medy

競争力

SoCシェア66％

会社推定

advantest.com ↗

一次資料

Q&Aの原文

GPU以外も強い

需要見通しの可視性

好決算後の反落を期待値から検証

従来現在約6カ月先協議する期間18カ月先
出典: アドバンテスト FY2026 Q1決算Q&ACreated by medy

需要可視性

需要の可視性は18カ月

以前は約6カ月

反対論

成長崩壊とは言えない

一次資料は強い

Q1営業利益率と今後の注意点

好決算後の反落を期待値から検証

0％10％20％30％40％50％Q1営業利益率
出典: アドバンテスト FY2026 Q1決算資料・Q&ACreated by medy

リスク

一方で利益率には逆風

メモリ価格上昇

現在の強材料と弱材料

好決算後の反落を期待値から検証

強材料弱材料AIテスタ需要が強い需要部材コスト上昇TAM上方修正見通し利益率はQ1並みを想定せず
出典: アドバンテストIRを基に整理Created by medy

リスク

強さと弱さが同居

需要強い・コスト逆風

自己株式取得額と上限

好決算後の反落を期待値から検証

目標 1,500億円取得額0億円達成率 0%
出典: アドバンテスト 自己株式取得終了のお知らせCreated by medy

需給

自己株買いはほぼ完了

約1500億円

advantest.com ↗

一次資料

自己株買い終了

8月20日に発表

注意

原因とは断定できない

補助的な需給材料

反落をどう整理するか

好決算後の反落を期待値から検証

最も説明力が高い本線事前に株価が大きく上昇NVIDIA好決算をイベント通過利益確定が優勢になった可能性反対論AIテスタ需要は依然強い補助材料利益率逆風と自己株買い終了因果関係は断定しない
出典: 確認済みのIR・市場データを基に整理Created by medy

整理

ここまでの整理

本線と反対論

次に確認する5項目

好決算後の反落を期待値から検証

テスタTAMSoCシェアGPU・CPU・ASIC需要営業利益率AI設備投資
出典: アドバンテストIR・NVIDIA決算を基に整理Created by medy

確認項目

次に見る5つの数字

反証条件を決める

CY2026テスタ市場予想レンジ

好決算後の反落を期待値から検証

0億ドル20億ドル40億ドル60億ドル80億ドル100億ドル120億ドル140億ドル下限上限
出典: アドバンテスト FY2026 Q1決算説明資料 P12Created by medy

反証条件

TAM130〜145億ドル

下方修正なら注意

需要面の反証条件

好決算後の反落を期待値から検証

需要の見立てを修正する条件SoCシェア低下主要AI需要の減速需要可視性の短期化
出典: アドバンテスト FY2026 Q1決算Q&ACreated by medy

反証条件

シェアと需要も確認

66％からどう動く

FY2026 Q1営業利益率

好決算後の反落を期待値から検証

0％10％20％30％40％50％Q1営業利益率
出典: アドバンテスト FY2026 Q1決算説明資料 P5Created by medy

反証条件

利益率も重要

51.7％は続くか

AI投資からテスタ需要まで

好決算後の反落を期待値から検証

AI設備投資GPU・ASIC需要テスト需要アドバンテスト業績
出典: NVIDIA・アドバンテストの開示を基に整理Created by medy

外部条件

AI投資が最大の外部条件

設備投資を追う

stayhereforu / Pexels

間

結論の前に一度整理

売られた＝悪化ではない

現時点の最も整合的な説明

好決算後の反落を期待値から検証

業績は強い期待も高いイベント通過利益確定優勢
出典: 確認済みのIR・市場データを基に整理Created by medy

結論

現時点の結論

期待値調整が本線

結論

ただし成長崩壊ではない

AI需要悪化は未確認

アドバンテスト3％安から分かること

好決算後の反落を期待値から検証

好決算でも株価は下がる株価は実績そのものではなく、事前期待との差にも反応する。今回の本線事前上昇で期待が高まっていたNVIDIA決算後に利益確定が優勢反対論AIテスタ需要は依然強い次に確認TAM・シェア・利益率・AI投資
出典: 本動画の検証結果Created by medy

— END —

【反落】アドバンテスト3％安。NVIDIA好決算でもなぜ売られた？

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