MEDY STORY

【水素還元鉄関連株3選】グリーンスチールは本物か。商用化と業績寄与を徹底比較

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

2026年8月21日 公開

日本製鉄・JFE・神戸製鋼所を、テーマ独自スコア100点満点で検証します。

𝕏

AI音声ナレーションは有料プランの機能です

SCROLL
Mike Sangma / Pexels

テーマ

水素で鉄をつくる

石炭から水素へ

なぜ今なのか

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

2026年7月還元鉄を試作2026年度公共工事で試行
出典: JFEスチール・国土交通省 2026Created by medy

直近材料

なぜ今なのか

実証・制度・需要が同時進行

分析対象

3社を比較する

日本製鉄／JFE／神戸製鋼所

5項目で採点

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

テーマとの関連度テーマ領域の競争力業績への実際の寄与
出典: テーマ独自スコア定義Created by medy

テーマ独自スコア

5項目で採点

残る2項目

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

財務・投資余力株価と期待の織り込み度
出典: テーマ独自スコア定義Created by medy

テーマ独自スコア

残る2項目

採点方法

名前は独自スコア

不明な純度は高得点にしない

最高点は67点

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

目標 100最高点0達成率 0%
出典: テーマ独自スコア・本動画集計Created by medy

オープンループ

最高点は67点

社名はまだ伏せます

基礎

何を変える技術か

鉄鉱石の酸素をどう外すか

従来の高炉製鉄

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

鉄鉱石コークス高炉銑鉄鋼材
出典: worldsteel・NEDOCreated by medy

従来技術

従来の高炉製鉄

サイトのプレビューを取得中…（数秒かかる場合があります）
green-innovation.nedo.go.jpgreen-innovation.nedo.go.jp ↗

水素還元

水素なら水が出る

炭素と水素の差

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

従来高炉水素還元炭素・コークス還元剤水素CO2主な生成物水従来電源も可電力条件低炭素電力が重要
出典: NEDO・IEACreated by medy

反応

炭素と水素の差

サイトのプレビューを取得中…（数秒かかる場合があります）
green-innovation.nedo.go.jpgreen-innovation.nedo.go.jp ↗

技術

2つの水素ルート

グリーンスチールは広い

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

グリーンスチール電炉天然ガスDR水素DR低排出高炉
出典: Grand View Research 2026Created by medy

定義

グリーンスチールは広い

サイトのプレビューを取得中…（数秒かかる場合があります）
nipponsteel.comnipponsteel.com ↗

誤解注意

今売るGX鋼の正体

価値の流れを見る

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

再エネ水電解水素還元炉DRI・電炉
出典: NEDOCreated by medy

バリューチェーン

価値の流れを見る

脱炭素

鉄鋼は排出が大きい

Toàn BDS / Pexels

基礎まとめ

技術だけでは決まらない

技術＋電力＋需要で成立

需要

本当に市場は伸びるか

市場予測は定義に注意

広義市場は2.17倍

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

0.0B USD200.0B USD400.0B USD600.0B USD800.0B USD1,000.0B USD1,200.0B USD1,400.0B USD20262033
出典: Grand View Research・2026年7月更新Created by medy

市場規模

広義市場は2.17倍

市場規模

年11.7％成長予測

需要を作る4要因

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

炭素規制公共調達顧客のScope3大型設備投資
出典: EU・国土交通省・NEDOCreated by medy

需要ドライバー

需要を作る4要因

mlit.go.jp ↗

制度

公共工事が需要を作る

EUでも炭素が価格に

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

2023移行期間2026本格制度へ今後炭素コストを反映
出典: European Commission 2026Created by medy

制度

EUでも炭素が価格に

国費も大きい

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

0.0億円1,000.0億円2,000.0億円3,000.0億円4,000.0億円支援上限
出典: NEDO グリーンイノベーション基金Created by medy

政策投資

国費も大きい

政策目標

40兆円は市場規模ではない

普及は段階的

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

2026実証・試行2030年代設備大型化2040年代本格転換2050脱炭素目標
出典: NEDO・各社計画をもとに整理Created by medy

時間軸

普及は段階的

K / Pexels

需要まとめ

市場より先に見るもの

市場予測より実装条件

リスク

最大の弱点はコスト

できることと儲かることは別

コストは50〜140％高い

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

050100150200250従来BF-BOFH2 DRI-EAF 下限H2 DRI-EAF 上限
出典: IEA Breakthrough Agenda Report 2025・下限例Created by medy

コスト

コストは50〜140％高い

サイトのプレビューを取得中…（数秒かかる場合があります）
iea.orgiea.org ↗

水素供給

低炭素水素は2025年1％未満

高品位鉱石も不足

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

目標 100%高品位鉱石の供給比率0%達成率 0%
出典: worldsteel・64%Fe以上は20%未満Created by medy

原料

高品位鉱石も不足

代替ルートが多い

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

脱炭素鉄鋼の主流は？水素DRI＋電炉スクラップ電炉天然ガスDRI高炉＋CCUS
出典: IEA・worldsteelCreated by medy

代替技術

代替ルートが多い

Eric Skaggs / Pexels

投資サイクル

巨額投資は景気に左右

テーマが崩れる条件

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

水素還元の商用優位は？水素価格が高止まりプレミアム需要が弱い代替技術が低コスト大型案件が延期
出典: IEA・Grand View Research・各社計画Created by medy

反証条件

テーマが崩れる条件

ArtHouse Studio / Pexels

リスクまとめ

脱炭素と水素は別問題

テーマ継続≠水素DRI勝利

選び方

何を見れば差が出るか

期待より利益への距離

採点の5項目

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

関連度 30点競争力 20点業績寄与 20点財務 15点織り込み 15点
出典: テーマ独自スコア定義Created by medy

採点基準

採点の5項目

純度

関連度が最大30点

純度を数値化できない

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

日本製鉄｜独立開示なしJFE｜独立開示なし神戸製鋼｜H2単独は非開示
出典: 各社IR・NEDOをもとに2026年8月21日確認Created by medy

データ制約

純度を数値化できない

タイプも分ける

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

純度重視型｜該当なし規模・安定型｜日本製鉄規模・安定型｜JFE川上／川下型｜神戸製鋼
出典: 各社事業構成をもとに編集部分類Created by medy

タイプ分類

タイプも分ける

William Ibarra sequeira / Pexels

見る目

比較軸は商用化の距離

銘柄1

まず日本製鉄

規模・安定型

試験高炉で43％削減

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

目標 50%CO2削減0%達成率 0%
出典: 日本製鉄 2024年12月20日発表Created by medy

技術力

試験高炉で43％削減

2ルートを同時開発

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

高炉水素還元既存高炉を活用2030年へ大型化直接還元DRI技術を開発大型電炉と連携
出典: NEDO・日本製鉄Created by medy

テーマとの関係

2ルートを同時開発

GX鋼はすでに販売

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

実際のCO2削減1第三者確認2削減価値を配分3GX鋼として販売4
出典: 日本製鉄 NSCarbolex NeutralCreated by medy

現在の商売

GX鋼はすでに販売

nipponsteel.com ↗

決算数値

1Q売上2.82兆円

営業利益率 約5.2％

自己資本比率37.1％

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

目標 40.0%親会社帰属持分比率0.0%達成率 0%
出典: 日本製鉄 2027年3月期1Q 決算短信Created by medy

財務

自己資本比率37.1％

株価評価

予想PERは11.88倍

Nippon Steel Corporation5401.T vs Nikkei 225Nippon Steel CorporationNikkei 225-21%+4%+28%+52%+77%25/825/1126/226/526/8

株価

1年株価を日経と比較

Yahoo Finance自動取得

日本製鉄は49点

配点30・20・20・15・15

テーマとの関連度8テーマ領域での…17業績への寄与6財務・投資余力8株価の織り込み度10
出典: 日本製鉄IR・NEDO・Yahoo!ファイナンスをもとに本動画採点Created by medy

スコア確定

日本製鉄は49点

49点｜周辺銘柄

Tima Miroshnichenko / Pexels

銘柄2

次はJFE

規模・安定型

約1トンを試作

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

0.0t0.2t0.4t0.6t0.8t1.0t試作量
出典: JFEスチール・NEDO 2026年7月31日Created by medy

実証

約1トンを試作

実証設備

試験炉は毎時15kg

低品位鉱石が狙い

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

低品位鉱石1流動層で還元2水素利用を拡大3電炉へ供給4
出典: JFEスチール・NEDOCreated by medy

技術力

低品位鉱石が狙い

assets.minkabu.jp ↗

決算数値

1Q営業利益474億円

営業利益率 約4.1％

自己資本比率42.6％

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

目標 50.0%親会社帰属持分比率0.0%達成率 0%
出典: JFE HD 2027年3月期1Q 決算短信Created by medy

財務

自己資本比率42.6％

株価評価

予想PERは7.83倍

JFE Holdings, Inc.5411.T vs Nikkei 225JFE Holdings, Inc.Nikkei 225-23%+2%+27%+52%+77%25/825/1126/226/526/8

株価

1年株価を日経と比較

Yahoo Finance自動取得

JFEは57点

配点30・20・20・15・15

テーマとの関連度9テーマ領域での…17業績への寄与8財務・投資余力11株価の織り込み度12
出典: JFE IR・NEDO・Yahoo!ファイナンスをもとに本動画採点Created by medy

スコア確定

JFEは57点

57点｜周辺銘柄｜中間首位

Mirian Managadze / Pexels

銘柄3

最後は神戸製鋼所

川上／川下型

天然ガスDRIで約80％

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

目標 100%天然ガスDRI比率0%達成率 0%
出典: 神戸製鋼 MIDREX事業紹介Created by medy

競争力

天然ガスDRIで約80％

ただし80％は水素ではない

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

MIDREX水素還元鉄天然ガスDRIで大きい商用実績水素100％は移行段階既存顧客・設備強みH2へ転換可能DRIは高い純度H2単独売上は非開示
出典: 神戸製鋼 MIDREX事業紹介Created by medy

反対論

ただし80％は水素ではない

米国案件は年250万トン

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

0.0Mt/年0.5Mt/年1.0Mt/年1.5Mt/年2.0Mt/年2.5Mt/年年間能力
出典: 神戸製鋼 2026年6月16日Created by medy

大型案件

米国案件は年250万トン

kobelco.co.jp ↗

業績寄与

還元鉄が利益を押す

11億円→60億円

売上323→397億円

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

0億円100億円200億円300億円400億円エンジニアリング売上2025年度1Q2026年度1Q
出典: 神戸製鋼 2026年度1Q 補足資料 p.17Created by medy

業績寄与

売上323→397億円

株価評価

財務と株価評価

Kobe Steel, Ltd.5406.T vs Nikkei 225Kobe Steel, Ltd.Nikkei 225-11%+10%+32%+54%+76%25/825/1126/226/526/8

株価

1年株価を日経と比較

Yahoo Finance自動取得

最高評価は67点

配点30・20・20・15・15

テーマとの関連度10テーマ領域での…19業績への寄与15財務・投資余力11株価の織り込み度12
出典: 神戸製鋼IR・MIDREX・Yahoo!ファイナンスをもとに本動画採点Created by medy

スコア確定

最高評価は67点

67点｜関連度は高いが確認が必要

徹底比較

3社を横並びにする

総合点の理由まで比較

主要数値を比較

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

項目日本製鉄JFE神戸製鋼時価総額3.54兆円1.18兆円0.80兆円予想PER11.88倍7.83倍8.00倍PBR0.61倍0.45倍0.64倍H2鉄売上比率非開示非開示非開示
出典: Yahoo!ファイナンス・各社IR 2026年8月21日Created by medy

スコア順位

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

神戸製鋼所1JFE2日本製鉄3
出典: 本動画テーマ独自スコアCreated by medy

比較

スコア順位

差がついたのは利益

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

項目日本製鉄JFE神戸製鋼関連度8910競争力171719業績寄与6815財務81111織り込み101212
出典: 本動画採点・各社IRCreated by medy

スコア内訳

差がついたのは利益

PERは7.83〜11.88倍

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

0.00倍2.00倍4.00倍6.00倍8.00倍10.00倍12.00倍JFE神戸製鋼日本製鉄
出典: Yahoo!ファイナンス 2026年8月21日Created by medy

株価評価

PERは7.83〜11.88倍

3社のタイプ

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

銘柄タイプ特徴日本製鉄規模・安定高炉水素技術JFE規模・安定直接還元実証神戸製鋼川上／川下MIDREX
出典: 各社事業構成をもとに編集部分類Created by medy

タイプ比較

3社のタイプ

商用化の距離

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

日本製鉄｜高炉実証1JFE｜約1t試作2神戸製鋼｜大型受注3神戸製鋼｜利益寄与4
出典: 日本製鉄・JFE・神戸製鋼の公式資料Created by medy

比較の核心

商用化の距離

最高点と本命基準

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

目標 85最高評価0達成率 0%
出典: 本動画テーマ独自スコア・判定基準Created by medy

比較結論

1位でも本命ではない

最高67点＝テーマはまだ先行段階

まとめ

最終順位を再確認

結論は商用化の距離

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

実証1商用設備2受注3売上4利益5
出典: 各社IRをもとに本動画整理Created by medy

最終判定

結論は商用化の距離

次に見る3つの数字

水素製鉄の実証から商用DRIまで、3社の距離を比較

水素の調達価格商用H2-DRI能力還元鉄の売上・利益
出典: IEA・NEDO・各社IRをもとに整理Created by medy

確認ポイント

次に見る3つの数字

Mike Sangma / Pexels

締め

データでテーマを検証

期待と実績を分けて見る

— END —

【水素還元鉄関連株3選】グリーンスチールは本物か。商用化と業績寄与を徹底比較

medyで自分のストーリーを作る