MEDY STORY
TSMC純利益77％増。それでも時間外で売られた理由
好決算の裏で変わったAI相場の争点
2026年7月16日 公開
過去最高益と設備投資の増額。それでも株価が素直に上がらなかった背景を、需要、利益率、投資回収の3段階で読み解きます。
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第1章
好決算と株価下落
純利益77.4％増の過去最高益 それでも時間外取引で株価は下落
第1章
3つの強い数字
売上36％増・営業益65.4％増 純利益は77.4％増まで加速
第1章
市場予想も上回る
純利益7065.6億台湾ドル 市場予想6326億台湾ドルを超えた
第1章
期待が高すぎた
良い決算だけでは足りない局面 期待との差が株価を大きく動かす時代
第2章
77％増益の内訳
株式関連利益632億台湾ドル 77％増の全てが通常事業ではない
第2章
見せかけではない
営業利益も前年同期比65.4％増 本業の成長力は明確に確認できる
第2章
公式資料で確認
売上・利益・会社予想の数字を確認 TSMC公式資料で直接読み解く
第2章
本業の答えはAI
一時利益だけでは説明できない 売上構成そのものがAI中心へ変化
第3章
答えは66％
HPCが売上高全体の66％を占める スマートフォン部門は22％に低下
第3章
伸びたのもHPC
HPCは前四半期比20％増加した スマートフォン部門は4％減少
第3章
先端工程が77％
7ナノメートル以下が77％を占める AI向け先端半導体需要を明確に反映
第3章
AI投資の温度計
クラウド投資がTSMCの受注へ届く 世界のAI設備投資を映す温度計
第4章
設備投資を増額
520億〜560億ドルから増額 600億〜640億ドルの新計画
第4章
米国へ追加1000億ドル
アリゾナ州へ1000億ドル追加 米国投資は2650億ドル規模へ
第4章
売上見通しも上方修正
通期30％超から40％強へ上方修正 AI需要への強い自信を明確に示した
第4章
言葉より重い判断
設備投資は需要への強い自信を示す 読み違えれば長期コストへ変わる
第4章
強気材料が反転
最大の好材料だった巨額投資が 次の利益率リスクにも同時に反転する
第5章
利益率は低下予想
売上は増える見通しが続く一方 利益率は第3四半期にやや低下する
第5章
3つのコスト
2ナノ・海外工場・減価償却費 増産には3つの先行負担が発生する
第5章
売上と利益率の綱引き
AI需要増で売上は大きく拡大する一方 増産コストが利益率を圧迫する
第5章
TSMCには売上
顧客のAI設備投資が増えるほど TSMCにとっては売上の追い風
第5章
顧客には請求書
同じAI設備投資でも顧客側には 将来回収しなければならない費用
第5章
私の見方
今回の決算はAI需要の弱さではない 需要の強さと株価評価は別問題
第6章
弱気シナリオ
設備投資減額とHPC成長の鈍化 利益率が会社予想の下限を割り込む
第6章
中立シナリオ
AI需要は続くが利益率は横ばい 高い株価期待と業績の綱引きが続く
第6章
強気シナリオ
HPC成長と高い利益率が両立する 顧客企業のAI収益も同時に拡大
第6章
TSMCは温度計
AIインフラ建設の勢いは確認済み 投資全体の採算性までは未確認
第6章
争点は次の段階へ
需要があるかという段階を越えて 利益率と投資回収が次の争点になる